大发pk拾注册:海外債規模爆發 房企融資成本漸分化-德州新闻联播

作者:大发pk拾注册发布时间:2019年07月17日 9:26  【字号:      】

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【原财经主持人被拘】

海外債發行規模持續攀升〇,主要是由於國內融資環境收緊所致◇。2016年10月開始♀π⌒,上交所、深交所紛紛出台文件明確公司債發行門檻⊙⊙,規範房企發行公司債行為;證監會、銀(保)監會提出嚴禁違規資金進入房地產領域;發改委要求嚴格限制房企發行公司債用於商業性房地產項目☆⊿。華東一家房企高層告訴時代周報記者▽〇,金融形勢逆轉包括金融監管更加規範、非標業務受到清理、資金供給有所收緊、資金成本有所增加∴△∵。

「綜合來看◇♂,對於中海、萬科等房企♀,美元債是錦上添花◇▽☆,房企多了一種融資渠道??,能夠選擇在較低成本的市場多融資∴,實現融資優化;對於恆大、碧桂園等房企♂,美元債可能是雪中送炭⊙π,境外發債條件較境內相對寬鬆♀♀┊,且美元債通常設置贖回權〇↑,房企通過美元債融資實現『以時間換空間』□?∴。這兩類房企☆◇,可能從美元債火爆中明顯受益┊◇。」國盛固收研究部表示〇↑∵,而對於再融資模式難以為繼的房企∟▽,高成本的美元債融資可能是飲鴆止渴∟◇。

以萬科為例◇。2018年10月┊,惠譽評級確認萬科評級為「BBB+」⊙?∵,展望穩定﹡↑。「從銷售規模來看⊙∵,萬科的合同銷售額複合年增長率自2007年起升至20%以上□∟∟,2018年達6070億元人民幣⊙。」惠譽表示△┊,從財務狀況看∵↑⌒,萬科面對行業逆行仍將槓桿率保持在20%以下的水平⌒∟,令其利息支出低於同業水平▽,進而形成成本優勢┊◇⊿。來自國盛固收研究的數據顯示⊿◇⊙,2018年π〇,萬科美元債加權票息為4.50%◇□,2019年(截至5月6日)僅為4.20%?□?。

中資海外債供需兩旺的同時﹡,高信用評級和低信用評級房企的融資成本分化也更加明顯∵↑▽。7月8日△┊,中國海外發展有限公司(以下簡稱「中海」)成功發行20億港元(5.5年期)及4.5億美元(10年期)雙幣種固息高級債券▽,其中5.5年期港幣債券票息為2.90%π┊▽,創同行業最低利率;10年期美元債票息為3.45%⌒,創中資房企債券發行利息成本最低⊙△。

但部分信用評級較低的房企∟〇,其融資成本則處在行業高位☆♂⌒。「從公司監測的37家典型房企境內外債券融資的情況來看↑□,2018年1月至2019年6月發行海外債的平均票面利率為7.8%↑∟♀,比境內債券融資高近2個百分點⌒。」同時♂﹡,億翰智庫指出⊿,房企需要通過提升銷售業績、改善現金流、降低財務槓桿等途徑⊿〇┊,提高國際信用評級〇☆,以降低境外發債成本□?,縮小與境內債券融資成本的差距∴π〇。

在此背景下↑,房企開始積極尋求海外發債☆﹡?。據Wind數據統計顯示∵┊,2018年全年△△∟,內地房企共發行海外債137支⊙,融資總額高達519.5億美元π〇,較2017年上升60%↑♂♂,平均利率為7.62%⌒﹡,較去年上升1.34個百分點♂∟π,其中⌒⊙,票面利率高於10%的債券23隻♂∴⊿,創歷史新高♂?π。克而瑞廣州區域首席分析師肖文曉告訴時代周報記者♀☆▽,雖然境外融資成本很高┊◇,但在目前國內融資環境仍然收緊的大背景下⌒〇,多一個融資渠道是很重要的事情↑☆。「首先你要能融到錢♂↑△,第二才是考慮融資成本的高或者低□∵↑。」肖文曉表示⌒□⊙。

隨着國內信貸環境進一步收緊♂,房企海外發債再迎井噴▽♂┊。7月13日◇┊﹡,Wind統計顯示□,2019年以來↑,房企計劃發行的海外債數量已達104隻∴,計劃發行規模384.47億美元♂⊿π,數量、規模均創同期歷史新高♀⊙□,且已接近2017年全年規模◇〇?。「如果按照當前節奏持續下去▽♀,房企海外發債規模有望再創歷史紀錄∵。」Wind表示◇﹡。

而中海高於同行的盈利水平及財務管控能力□,使得三大國際評級機構均給予中海行業最高的信用評級∟﹡。來自國盛固收研究的數據顯示▽□┊,2018年☆,中海美元債加權票息僅為4.59%△﹡。

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