安信策略:依然只是戰術性機會時間 不用過於悲觀恐慌-台风新闻

                                                                              2019年06月16日 22:16 来源:台风新闻 编辑:大发购彩平台

                                                                              大发购彩平台

                                                                              【大学毕业摆摊被斥】

                                                                              提升西方資金對中國資本市場興趣:倫敦成為首個與國內資本市場實現互聯互通的全球核心資本市場▽π,便利了歐洲機構投資中國資本市場〇。這也有助於提升西方資金對A股的興趣〇,促進更多外資提升A股配置比例◇∟,為A股帶來增量外資∟┊♂。A股投資者結構進一步改善∴。

                                                                              從領先性的金融數據來看♂▽□,整體數據符合預期☆⌒。央行公布數據顯示▽▽↑,中國5月社會融資規模增量為14000億元▽,預估為14100億元﹡♀△,前值為13592億元〇┊。中國5月新增人民幣貸款1.18萬億元∴,預估為1.3萬億元﹡,前值為1.02萬億元⊙。中國5月貨幣供應量M2同比8.5%♂∴,預估為8.6%♂,前值為8.5%◇♂。

                                                                              GDR擁有融資功能:與東向的CDR只涉及到現有股票不同⌒⌒,西向的GDR還可以擁有融資功能▽⊿〇,這意味着中國公司可以通過滬倫通在倫敦募資⊿。華泰證券就試圖通過發行GDR募集16.5億至20.2億美元⊿π△。而根據規定:境內上市公司在境外首次公開發行的存托憑證自上市之日起120 日內不得轉換為基礎股票⌒?π。也即如果這些首次公開發行的GDR不能獲得倫敦投資者的認可┊⊿,股價持續低迷⌒,可能在120日後被轉化為基礎股票⊿⌒,增加A股的股票供給△⊿∴。

                                                                              2、科創板開板◇?,滬倫通推進〇,金融市場改革開放本周∴□﹡,A股科創板宣布開板?∴♂,中國資本市場迎來歷史性時刻(具體分析研究詳見安信策略科創板系列專題報告)∴?。而另一方面↑,滬倫通也啟動在即☆┊,中國金融市場改革開放迎來新的「里程碑」∟∴。

                                                                              中國投資者豐富多元化配置選擇:通過滬倫通⌒☆,中國投資者將第一次能夠直接投資于高質量的倫敦國際上市公司而不受配額控制〇。這意味着他們多元化配置的選擇進一步豐富↑∴〇,有利於構建收益更高、風險更低的投資組合⊙,享受全球化紅利?。

                                                                              另一方面┊,監管部門對維護中小銀行流動性接連釋放重要政策信號﹡,有利於維護銀行系統流動性穩定∴∟。6月9日⊿,人民銀行官網發佈消息稱⊿,近日↑﹡△,金融委辦公室召開會議⊿∴,研究維護同業業務穩定工作♀﹡∟。人民銀行將運用多種貨幣政策工具▽,保持金融市場流動性合理充裕π▽﹡,並對中小銀行提供定向流動性支持△☆↑。

                                                                              1、經濟下行壓力加大♂◇?,政策有更加積極的跡象5月經濟數據整體低於預期∴♂,經濟下行壓力加大∟♀∴。周五統計局公布數據顯示π∟,中國5月規模以上工業增加值同比增5.0%〇,前值增5.4%∴〇☆。中國1-5月固定資產投資同比增5.6%□♂,前值增6.1%〇。中國1-5月房地產開發投資同比增11.2%□◇,前值為11.9%┊〇。中國5月社會消費品零售總額同比增8.6%∴π☆,前值7.2%△◇。消費增速出現明顯改善⌒?∵,其中可能也有「五一」節日增休等因素⊿◇,其他主要經濟指標均較前月回落△☆。統計局發言人指出:「當前看∴⊙♀,儘管工業生產總體運行在合理區間♀,工業品出口增長放緩π,汽車、手機等部分主要行業和產品下降或低速增長⊿,未來工業生產增長面臨的下行壓力進一步加大?。」

                                                                              控能力π。「透明的監管、乾淨的市場、開放的信息交流」等理念在與港交所、倫交所的交流中成熟▽∵〇。通過吸引海外公司來華上市﹡∵∟,也有助於提升國內資本市場的深度↑┊〇。

                                                                              6月10日☆,據中國貨幣網⌒☆↑,錦州銀行發佈2019年度第141期同業存單公告顯示▽,該行擬發行20億元6個月期同業存單↑△,參考收益率3.21%┊。公告稱◇?,存單由民營企業債券融資支持工具提供信用增進?∴。

                                                                              曾經三次推遲面世的滬倫通或將迎來最後的關鍵一步♂♀。華泰證券6月11日晚公告稱﹡┊,公司全球存托憑證(GDR)的發行獲得了英國金融行為監管局(FCA)的批准◇。這意味着華泰證券有望成首家「A+H+G」券商△。根據公告⌒⌒,華泰證券預計將在2019年6月11日至6月14日(倫敦時間)在英國市場募集16.5億至20.2億美元┊。如果發行順利∵▽,華泰證券GDR預計將於6月20日正式在倫交所主板市場通過滬倫通機制實現交易♂∵。

                                                                              CDR的發行將帶來資金分流:雖然滬倫通的機制不會造成資金的流入或流出□〇△,但CDR在發行時還是會帶來資金的分流⊿♂⌒。考慮到滬倫通開通之初英國公司對A股了解不夠♀⌒∵,以及A股的承接能力有限∴,預計一年內通過滬倫通發行的CDR不超過5家⊙。我們以富時100中市值最大的5家公司為例進行計算♂,按照CDR發行比例1%-5%五檔測算☆□♂,預計CDR帶來的資金分流在544.43億元至2722.13億元之間π△﹡。由於這是5隻市值最大的公司⊙□□,實際發行的CDR造成的資金分流應該小於測算值↑。因此滬倫通初期帶來的資金分流規模可能有限♀。

                                                                              國內企業獲得新的融資渠道:符合要求的國內上市公司將可以通過在倫敦發行GDR進行融資?。這將拓寬他們的融資渠道?π,並有機會獲得更低成本的融資↑♀,改善其流動性π□。同時☆┊┊,海外融資也有助於加快國內企業的國際化步伐∟◇♂。

                                                                              加速A股估值國際化:滬倫通將成為聯通國內資本市場與英國資本市場的橋樑□∵,有望加速A股估值的進一步國際化☆。預計未來A股金融、消費龍頭公司的估值水平將與國際接軌∟⌒。國內股票的估值定價將需要考慮海外估值錨的影響┊。

                                                                              2.1 滬倫通與滬港通:兩種類型的互聯互通兩類完全不同的互聯互通:滬倫通和滬港通雖然都是兩大交易所之間的互聯互通⊿♂⌒,但是兩種不同的類型〇〇。滬港通是資金在兩地間的聯通∴?,而滬倫通是利用存托憑證與基礎股票間的跨境轉換機制實現的兩地間的聯通⌒♀。形象地說∟∴,滬深港通是兩地的投資者互相到對方市場直接買賣股票☆∵,「投資者」(資金)跨境∟∟,但產品仍在對方市場◇。而滬倫通是將對方市場的股票轉換成DR到本地市場掛牌交易∴,「產品」跨境↑△,但投資者(資金)仍在本地市場♂﹡π。

                                                                              滬倫通一般不帶來增量資金:滬倫通的機制決定了只有「產品」跨境π∵,但「資金」仍在本地市場♀,因此除了存托憑證與基礎證券轉換、上市公司分紅派息等情況外◇♂,日常的滬倫通交易不會帶來資金的跨境流動▽↑,也就不存在帶來增量資金的問題⊿∵♂。需要認識到?◇,在滬倫通機制下∵∵,上交所的資金交易在上交所掛牌的CDR♂∟∟,資金仍然留在上交所△?▽。沒有資金的流入和流出〇☆。

                                                                              6月14日△⊿,央行增加再貼現額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元☆π,加強對中小銀行流動性支持?⌒,保持中小銀行流動性充足▽﹡。中小銀行可使用合格債券、同業存單、票據等作為質押品♂,向人民銀行申請流動性支持⌒〇。

                                                                              風險提示1. 流動性超預期緊張⌒⊙♂,2.全球經濟超預期下行∵π☆。正文本周受全球市場流動性預期改善∴□,國內各項寬信用政策推進♂,以及科創板開板等多方面積極因素影響∴π, A股市場整體反彈〇⌒〇。全周上證綜指∴,中小板指和創業板指分別上漲1.92%∴π△,2.92%和2.68%〇⊙↑。從行業指數來看﹡,有色金屬(5.23%)⌒△﹡,食品飲料(5.17%)♀,建築材料(4.85%)↑♂⊿,休閑服務(4.69%)和國防軍工(4.02%)等行業漲幅居前♀π▽。

                                                                              【安信策略】依然只是戰術性機會時間來源:陳果A股策略投資要點整體來說∵,我們對市場判斷不變□♀↑。由於全球經濟形勢等不確定性較大♂⊿,A股市場整體仍處於休整期π?▽,戰略上依然不宜過於冒進∴△♂,保持耐心⊙,大的機會仍需要等待π△,重點關注改革推進⌒♂♀。從短期來看♀∟,在當前經濟背景下△﹡,從聯儲表態近期趨鴿派∟?,到國內穩增長政策有更加積極的跡象♂﹡∟,G20峰會臨近也有利風險偏好♀⊿☆,短期戰術上對市場可以不用過於悲觀或恐慌〇?⊙。從結構上看∟,配置重點關注自主可控、必需消費品、公用事業、黃金等∟?。主題上重點關註上海自貿區、國企改革等◇⊙□。

                                                                              新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的〇⊿,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♀。文章內容僅供參考〇△,不構成投資建議?。投資者據此操作π﹡,風險自擔?。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體﹡,版權歸原作者所有☆⌒☆,轉載請聯繫原作者並獲許可⊿↑。文章觀點僅代表作者本人△∟∴,不代表新浪立場♂▽。若內容涉及投資建議∵,僅供參考勿作為投資依據∴。投資有風險⊿,入市需謹慎π⊿♂。

                                                                              整體來說▽〇π,我們對市場判斷不變♀。由於全球經濟及貿易形勢等不確定性較大□,A股市場整體仍處於休整期♂┊⊿,戰略上依然不宜過於冒進?,保持耐心⊿⊿▽,大的機會仍需要等待〇,重點關注改革推進□□⊿。從短期來看⊙♂,在當前經濟背景下↑,從聯儲表態近期趨鴿派↑△,到國內穩增長政策有更加積極的跡象△⊙∟,G20峰會臨近也有利風險偏好⊿﹡▽,短期戰術上對市場可以不用過於悲觀或恐慌π△⌒。從結構上看♀∵,配置重點關注自主可控、必需消費品、公用事業、黃金等∵□。主題上重點關註上海自貿區、國企改革等☆。

                                                                              短期來看∴♂,在監管部門的結構性政策呵護之下⊿☆△,中小銀行流動性壓力有望逐步得到緩解┊♂♂,中期來看π,部分經營策略較為激進的城商行和農商行未來資產負債表層面也存在結構性調整的需要∵△。

                                                                              穩增長政策有更加積極發力的跡象?,地方專項債新規提升信貸需求∟⊙。6月10日〇∟π,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》□♂〇,提出合理明確金融支持專項債券項目標準〇∴,資金支持精準聚焦國家重點領域和重大項目∟,積極引導金融機構對符合標準的項目提供配套融資支持⌒,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金∵〇,確保落實專項債券項目和市場化融資項目到期債務償還責任♂。依據安信銀行團隊測算◇♂∴,截至今年5月末∟♀□,專項債剩餘發行額度為1.29萬億元?⊿,若將專項債全部作為項目資本金⊿,並在1:3的比例進行配套融資的假設條件下△△,可撬動約3.87萬億元新增信貸需求▽∴┊,可提升信貸增速2.7個百分點⌒↑♀。Wind數據顯示☆∵,6月10日-16日⊿,地方債發行總額為2018.84億元□⊙⊙,創下4月以來單周發行額新高△⊿⊙。

                                                                              整體來說⊙⊿,我們對市場判斷不變▽。由於全球經濟形勢等不確定性較大⊙∟♂,A股市場整體仍處於休整期♂,戰略上依然不宜過於冒進♂⊙┊,保持耐心┊π↑,大的機會仍需要等待┊,重點關注改革推進↑♂。從短期來看??,在當前經濟背景下♂﹡,從聯儲表態近期趨鴿派♀▽﹡,到國內穩增長政策有更加積極的跡象〇☆⌒,G20峰會臨近也有利風險偏好⌒﹡♂,短期戰術上對市場可以不用過於悲觀或恐慌⌒。從結構上看♂?☆,配置重點關注自主可控、必需消費品、公用事業、黃金等?﹡☆。主題上重點關註上海自貿區、國企改革等∵。

                                                                              2.2 滬倫通對中國資本市場的深遠意義金融開放新里程碑:開放是國家繁榮發展的必由之路⊙,金融開放更是我國當前開放的重點領域♂□。滬倫通是將倫敦和上海資本市場聯繫在一起的一個「里程碑」⊿,通過滬倫通外國公司第一次能夠在中國內地上市♀⌒,上海證券交易所上市公司也將首次通過與其國內股份可互換的工具在海外籌集資金⊙♂↑。交易所在全球化中成長:上交所近年來通過互聯互通、股權合作等制度創新模式♀△┊,與全球各大主要市場不斷加深合作實現共贏↑,也在全球化融合中不斷加強自身的風險防

                                                                              但從中觀經濟層面來看⌒▽,部分高頻數據依然顯示了未來經濟依然存在下行壓力♂⊙。六大電廠發電耗煤低於去年同期☆☆♀,顯示生產端趨弱;乘用車銷售持續低迷∵,40大中城市土地成交面積大幅下滑↑∴⌒,反映了內需的疲弱;中國出口集裝箱運價指數維持低位⊙,體現了外需依然不振∴。

                                                                              倫交所首席執行官史威默(David Schwimmer)13日在第11屆陸家嘴論壇上也表示:滬倫通相關監管框架已建好☆⊙□,跨境交易規則已確認△□?,即將啟動☆∟。據《21世紀經濟報道》報道⊙┊,下周一(17日)開始的第十次中英經濟財金對話將由中國國務院副總理胡春華與英國財政大臣菲利普·哈蒙德共同主持對話〇⌒♂。預計滬倫通屆時將宣布正式啟動↑。

                                                                              6月13日至14日♂△,中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在浙江杭州調研中小銀行服務實體經濟情況和加強基礎研究工作◇。劉鶴主持召開座談會♂,聽取中小銀行支持民營和小微企業的做法、面臨的形勢以及對下一步工作的建議◇〇。浙商銀行、上海銀行、杭州銀行、寧波銀行、泰隆銀行、民泰銀行主要負責人應邀參加會議併發言ππ。劉鶴指出⌒♂⊿,黨中央、國務院對中小銀行發展高度重視◇◇△。當前中小銀行運行總體平穩⊿▽┊,在整個銀行體系中處於重要的基礎性地位↑∴,是發展普惠金融、服務民營和小微企業的重要力量┊。

                                                                              推荐阅读:赵文卓结婚13周年